化妆品行业思考竞争格局看国货崛起

2018-12-27 17:39:56 143

社零数据显示,2017年化妆品行业限额以上零售总额2514亿元,同比增长13.5%,2018年1-2月同比增长12.5%,已连续10个月保持双位数增速。行业整体表现优秀的直接原因在于渗透率的提升,具体来自:

1、消费者代际切换;

2、消费升级下对护肤及彩妆的需求提升,尤其是过去渗透较低的低线城市;

3、信息的快速传递以及购买渠道的便利性提升。

通常在研究消费品行业时,我们会首先讨论行业空间,再看竞争格局。然而我们认为,站在当前时点,竞争格局研究更为重要。讨论化妆品的行业空间对于投资指导价值有限,原因在于国内市场足够大,且目前渗透率和消费平均单价足够低。竞争格局分析才能明确国产品牌是否具备崛起的可能和趋势。 

行业空间分析,通过国际比较则较为明朗。为保证数据可比,我们以Euromonitor Beauty and Personal Care统一口径为例,2016年中国化妆品行业整体规模3338.57亿人民币(按2016年末央行汇率中间价,折合500.45亿美元,下同),同期日本规模40335亿日元(合360.3亿美元),美国规模850.83亿美元;按2016年末人口折算人均年消费:中国36美元,日本284美元,美国263美元。如此看,天花板还有7倍的空间,且中国又正走在消费升级和护肤品崛起的道路上,所以如果只是从行业空间来分析,化妆品行业肯定是一个长期买入的评级。